治愈白癜风光疗费用 http://m.39.net/pf/a_4656585.html（研究员薛彦文万千孙诗宇）在A股上市公司中，于年上市的中国国旅，股价一路走高；尤其是近两年来，公司股价涨幅超过三倍以上。今日（年8月22日），中国国旅收盘价为94.35元/股，创下历史新高。未来，中国国旅是否还具有投资价值、业绩增长前景如何、有何风险？红岸研究中心将通过对中国国旅的业务结构、财务表现、行业前景、核心优势等各层面，进行具体研究分析。
来源：wind
中国国旅变身免税巨头：净利润十年增长八倍
中国国旅由国旅总社和中免集团重组而成，国旅总社成立于年，是国内最大的旅行社集团；中免集团成立于年，是国内最大的免税经营商。年，公司在上交所上市，上市时募集资金总额为25.91亿。
上市后，公司业绩持续上涨。年时，中国国旅总营收为60.65亿，净利润为3.13亿；到年，公司总营收已高达.07亿，净利润为30.95亿；十年时间，中国国旅总营收与净利润涨幅分别高达.05%和.81%。下图为红岸研究中心根据财报绘制的中国国旅历年总营收与净利润走势：
年8月初，中国国旅发布了上半年业绩快报；今年上半年，公司总营收为.44亿，同比上涨15.46%；净利润为32.79亿，同比暴涨70.87%。中国国旅称，业绩上涨的主要原因是，其坚持聚焦以免税为主的旅游零售主业，积极推进资源重组整合，且通过整合采购渠道，巩固和优化现有离岛免税业务和机场免税业务，进一步巩固了免税行业龙头地位。
实际上，十年间，中国国旅的产品结构也发生了逆转，公司已变身为免税巨头。年旅游服务还占公司营收的70%左右，年其营收份额就只占26%左右。与之相反的是，商品销售（主要为免税业务）的营收比例逐年上升，年和年，中国国旅子公司中免先后收购了日上中国、日上上海。年时，免税业务占比已达73%，净利润占比则高达90%。
来源：上市公司财报、红岸研究中心
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