复方驱虫斑鸠菊丸治疗白癜风 http://m.39.net/baidianfeng/a_4328231.html报告关键要素:完美世界股份有限公司是国内大型影游综合体，业务涵盖游戏、影视两大板块，影视业务于年借壳上市，游戏业务16年实现上市。公司20H1实现营收51.44亿元（YoY+40.7%），实现归母净利润12.71亿元（YoY+24.5%），实现扣非归母净利润11.52亿元（YoY+18.4%）。游戏业务增速亮眼（营收20H1同增51.79%），影视业务库存加速去化，边际向好趋势明显。短期看，游戏业务方面下半年新品丰富有较高流水预期，中长期看布局云游戏、Steam国内代理等打开长期增长空间。投资要点:游戏业务亮眼，短期展望可见度高：1）MMORPG品类吸金、生命周期在众多游戏类型中处领先地位，公司为MMORPG龙头公司，20H1市占率22.5%；2）公司递延收入/营收比重大幅领先于一众A股公司，该指标是未来营收的先行指标，既反映不俗吸金能力，亦是短期业绩的实现保障；3）7月《新神魔大陆》上线表现亮眼，后续仍有《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》等新品待上线，产品接力展望良好。影视业务库存去化加速，深度绑定主创人员的机制下发展可持续：1）库存去化方面，19年全年仅7部剧确认收入，20H1就有8部剧已确认收入，库存去化效果显著；2）多元化题材布局，目前有多部作品储备，主旋律片单踩准重大宣传节点值得期待，如21年建*周年重磅制作《光荣与梦想》献礼片；3）间接股权、排他性协议绑定主创，实现利益协同保证稳定输出，年轻团队也在逐渐孵化。云游戏及Steam国区落地预期加持，长期空间更为广阔：云游戏打开游戏行业空间，5G落地后有望加速发展，公司作为为数不多的端游、手游、主机全布局的CP方，将更长久的受益于此，目前首款旗舰云游戏已推出，原生云游戏在研；Steam中国有望放大公司海外业务的优势，亦促进电竞布局，有望打通公司电竞领域全产业链。盈利预测与投资建议：我们预计-年公司实现营业收入为.43/.54/.59亿元，对应EPS为1.27/1.45/1.56元，现价（9月4日收盘价35.98元）对应PE为29.16X/25.44X/23.69X。首次覆盖，给予“增持”评级。风险因素：*策监管风险、行业竞争程度加剧、新产品上线进度和表现不及预期、新技术变革不及预期。1、游戏+影视双轮驱动，打造文化娱乐产业集群1.1国内领先影游综合体，主打MMORPG类型手游以端游起家，携手影视业务A股上市。游戏业务前身创立于年，年游戏业务部正式成立，主打3D端游，05年推出爆款游戏《完美世界》，一举成为当时国内端游领域七大巨头之一，07年于纳斯达克上市（证券代码：PWRD）。目前，游戏产品覆盖PC端、移动端及云端，是国内少有实现终端全覆盖的游戏厂商。年影视业务部成立，次年推出第一部电影《非常完美》，目前已参与创作及发行了多部电视剧，获专业奖项超个。公司以影视业务为上市主体，于年借壳登陆A股（证券代码：.SZ），由于受到手游冲击、在美股估值过低等因素影响，游戏业务以私有化方式退出纳斯达克，并于16年回归A股，与影视业务合并，16年7月正式更名为“完美世界”，成为当时国内最大的影游综合体。主打MMORPG类型手游，延续端游的累积优势。据伽马数据，20H1公司在手游MMORPG细分领域的市占率达22.5%。公司最成功的端游之一《完美世界》，以高水平的3D制作和创新的飞行、御剑玩法，成为当时最风靡的MMORPG端游，而由于具有技术、人才等优势，MMORPG手游转型也水到渠成。16年连续推出多款包括《射雕英雄传3D》、《倚天屠龙记》、《诛仙手游》，3款手游最高排位都进入了AppStore游戏畅销榜Top5，游戏类型都为MMORPG。同年手游业务便以21.55亿元的营收超过端游业务，标志着端转手取得阶段性成效。据七麦数据显示，19年推出由腾讯独代的同名自研手游《完美世界》，上线前便已收获超0万用户的预约，首日便斩获AppStore游戏畅销榜第1位，随后连续4个月占据Top10。目前公司仍在上架的手游中，超过80%都为MMOPRG手游，且都具有不俗的榜单排名表现。背靠九大板块，充分利用集团化优势。集团共有游戏、影视、电竞、动画、教育、院线、传媒、文学和互联网商务九大板块，其中上市公司完美世界涵盖游戏、影视、电竞板块。板块之间的相互联动，如游戏与动画合作共同开发自有IP、教育的指向性人才培养为其余各个板块输送人才等，充分发挥集团内部协同效应，公司将获得更多渠道、业务方面的支持，形成以“游戏+影视”双轮驱动并带动其他板块的发展模式。1.2社保资金继续增持，参股公司在港股上市创始人主动出让股份，社保基金继续加码。公司与快乐永久、完美控股构成一致行动人，实控人为池宇峰先生，截至20年8月完美控股、池宇峰先生、快乐永久三者共计持股比例为35.37%，与19年末相比减少了12.29%，其中9.33%为主动减持。20年7月6日过户完成，北京东富锐进以协议转让方式从完美控股处受让股份，持股比例为5%，成为公司第三大股东，其实控人为由财*部和社保基金理事会共同设立的东方资管，加上原有的社保一一二基金组合，与社保相关的资金持股比例共计6.72%。16年公司设立股权激励计划和员工持股计划，目前持股比例共为1.16%，存续期将于20年12月15日届满。高毅邻山1号远望基金于20Q1成为公司新进十大股东之一，截至20年8月持有公司股份4.41%，Q2增持2.75%。参股公司在港交所上市，合作关系紧密。祖龙娱乐（.HK）于20年7月15日在港交所上市，公司通过下属全资海外子公司间接持有祖龙娱乐17.60%股份。祖龙娱乐前身为祖龙工作室，于年创办，04年3月与完美控股合并，实控人李青先生时任集团的首席开发官。祖龙娱乐于14年9月脱离完美世界独立运作，专注于MMORPG手游开发。目前，完美控股是祖龙娱乐主要客户兼前五大供应商之一，双方于20年6月签订《完美世界游戏合作框架协议》，主要内容包括IP的开发和运营、图像设计服务等，形成战略合作关系。1.3游戏业务为核心增长点，影视业务包袱卸除19年影视业务拖累盈利，目前不利因素已消除；游戏业务增长显著。19年两大核心板块此消彼长，营业收入为80.39亿元（YoY+6.80%，剔除院线业务收入后计算而得），增长基本平稳。归母净利润为15.05亿元（YoY-11.92%），主要因影视行业整体监管趋严所造成的影响，包括：1）影视板块业务收缩，营收同比下降54.90%；2）天津同心影视业绩不及预期，提取商誉减值3.51亿元释放风险；3）影视剧备案数锐减，提取存货跌价损失3.56亿元。随着影视行业进入阶段性转型，公司发挥自身内容制作优势，加快库存去化，不利因素已充分消除。公司20H1半年报显示，20H1营收51.44亿元（YoY+40.68%），归母净利润12.71亿元（YoY+24.53%），扣非归母净利润11.52亿元（YoY+18.42%）。以游戏板块为业务核心，手游毛利贡献度最高。游戏始终为公司的业绩主力贡献业务，营收、毛利贡献约为7-9成。19年游戏板块占营业收入85.34%，其中移动端、PC端和主机游戏分别占48.27%、30.09%、5.69%，19年移动端游戏比重较18年提高14.53pct。影视业务方面，19年电视剧营收为10.60亿元（YoY-39.38%）,收入、毛利贡献度分别下滑至13.19%、6.96%，主要受剧集行业监管趋严、审批和上线节奏减缓所影响，20H17.54亿元（YoY+3.22%），基本与上年持平，下降趋势得到缓解。总体费率基本稳定，主要支出为研发和销售费用。销售费率近年有所抬升，从18年10.96%上升至20H1的14.55%,原因主要有：1）新上线手游涵盖MMORPG、回合制、ARPG、SLG、Roguelike、卡牌、竞技类等多种类型，数量繁多、题材多样，要求营销方面投入更多资金；2）发行团队形成立体化营销体系时间不长，仍处于探索阶段，正寻找内容创新与破圈机会，宣传效率尚未到达最高水平，未来有望降低。研发费率始终在高位运行，20H1研发费率为16.10%，对研发的重视使得公司保持游戏研发在业界的领先水平，为布局云游戏等新兴赛道做足准备。通过积极去库存，直面影视业务转型问题。公司存货主要包括影视业务的剧本成本和制作成本，制作中的电影、电视剧在拍摄完成并取得《电影片公映许可证》或《电视剧发行许可证》后转入入库商品，19年已入库的电影、电视剧成本占存货比重68%。受影视市场及行业整体环境等因素影响，公司在影视业务上采取“减量提质”战略，资金倾斜于优质作品，同时在疫情期间观影需求上升、新剧无法开机的行业大背景下，并未对剧集业务产生较大负面影响，反而通过加速库存消化回流资金。20H1公司存货为14.75亿元，占总资产比重9.15%，较19年底下降1.43pct。值得注意的是，由于新收入准则要求，自发游戏的递延成本计入存货科目，使得影视业务库存下降未能充分通过报表体现出来。新上线手游表现出色，经营活动现金流显著提升。经营活动现金流从18年的-1.3亿元提高到20.23亿元，主要系本期新上线手游表现良好带来的流水增加，以及影视剧精品化投资策略下现金支出减少所致。18年公司全面剥离院线业务，当年取得股权转让款，带来投资活动现金流入大幅提高，19年增加对结构性存款、理财产品的投资及购置固定资产、无形资产及其他长期资产的支出，投资活动现金净流出19.94亿元，对现金流量净额造成暂时性冲击。随着非经常项目的影响消失，游戏业务的良好表现将保证后续公司现金流整体保持在较为充沛的状态。游戏业务毛利率波动属正常经营范畴，影视业务毛利率有望提升。19年公司动态ROE为15.79%，较18年下降4.42pct，整体盈利能力轻微下降，主要在于销售净利率和权益乘数的下降，19年销售利润率下降2.55pct至18.69%，权益乘数从1.99下降至1.82。游戏业务方面，手游自主发行占比提升，主机游戏、端游代理发行占比提升，导致毛利率均出现不同程度的降低，但这仅是业务特性导致的差异，无需担忧。影视业务方面，内外因素共同作用导致毛利率水平出现暂时性下降。1）外部：电视剧内容监管趋严冲击，平台购剧压价幅度大于制作成本下降幅度；2）内部：公司自18年起开始培养年轻团队，项目毛利率水平不如在溢价能力和作品把控上远高于市场平均水平的成熟导演，电视剧毛利率从17年53.12%陡然降至19年的32.15%，且电视剧行业周期较长，影响具有持续性。随着加速去库存、内容精品化，电视剧业务毛利率重回往常水平在望。2、游戏：精品化成主流，龙头CP优势凸显2.1手游市场进入成熟期，公司创收能力业内领先手游市场规模呈不断上升趋势，用户数量趋于平稳，行业步入ARPU主导增长阶段。19年手游市场行业规模为.1亿元，占整个游戏产业比重为68.5%，15-19年CAGR为32.4%，对于整个游戏产业而言，快速增长的手游行业已逐渐占据主导地位；手游用户数量达6.2亿人，占游戏用户比重96.88%，较18年上升1.64pct，用户数量基本处于饱和状态，新增用户拓展空间不大。同时，19年手游用户增速为3.2%，与18年相比下降6pct，但市场规模增速达18.03%，手游用户规模趋于稳定，行业逐渐步入存量竞争阶段，即通过不断提升自身手游产品吸金能力，提高ARPU以抢占市场份额。19年手游市场ARPU为.02元，同比增长14.22%。MMORPG类型手游作为基石品类，在吸金能力上占据优势，增速高于行业整体水平。与其他游戏类型对比，MMORPG是更好的细分赛道，与其他热门品类相比，SLG虽ARPU高但国内受众不高，MOBA/STG等DAU高但ARPU低。1）ARPU高，用户规模大：19年MMORPG的ARPPU为.5元，次高的CCG类型游戏仅为.6元。根据FrostSullivan统计，19年MMORPG类型手游市场规模达亿元，占手游行业比重26.86%，在各类型手游中占比最高，且虽受手游市场增长放缓、版号收紧等因素影响，19年MMORPG手游市场规模依然保持26.4%的较高增速，位列各类型手游第二位，根据音数协《年1-6月中国游戏产业报告》，20H1营收Top中RPG类型游戏占比31.44%，为第一大品类；七麦数据20H1最吸金手游Top中，RPG占比31/，高居首位。2）生命周期长，用户黏性高：该类型游戏能允许大量用户组队，并在游戏世界中互动，逐渐演化出社交功能，有效提高用户粘性和投入时间，根据FrostSullivan测算，相较于国内所有手游的平均生命周期（3-12个月），MMORPG平均生命周期更长（8-18个月）。尽管技术进步对游戏行业的改造使得新热点频现，但RPG仍是用户最长情的选择。年起3D技术的爆发，游戏一度向画面冲击力更强、参与度更高的“短平快”趋势发展，但随着此类型游戏的同质化现象日趋严重，用户新鲜感也逐渐下降，RPG仍为玩家的第一大选择。公司作为国内MMORPG领域龙头，旗下多款口碑手游创造大量流水。《完美世界》手游年3月公测至今，在国内iOS游戏畅销榜平均排名第18名，20H1最高至该榜单第6名，20年1月流水仍过2亿，具有较长的生命周期；19年12月上线的新游《新笑傲江湖》在年轻化方面做得较好，与腾讯、网易的大IP产品在同一时间窗口上线仍有突出表现，首月流水将近4亿；20年7月上线的《新神魔大陆》表现更加突出，首日流水破千万，据公司预测，预计首月流水约为4到5亿元。根据七麦数据的监控及模型测算显示，8月IOS平台日均收入约$52万。根据七麦数据的统计，20H1最吸金手游厂商（iOS渠道）排名中，完美世界居Top3。公司递延收入占比与网易相当，业绩可见度高。递延收入体现已充值而未消费的游戏流水，将会被延期确认为收入，按公司收入确认标准，端游、主机游戏充值平均在天内确认收入，手游充值则为90天，同时递延比例还作为业绩的先行指标，直接反映产品的运营和吸金能力。腾讯递延收入占比超50%，处于领先地位；公司和网易处于同一水平，无论是占比还是变化趋势，二者基本保持一致；而其余游戏公司递延收入占比仍处于较低水平。19年公司递延收入占游戏收入比重15.02%，与18年相比下降3.32pct，主要因为部分新游由腾讯独代导致收入以净额法确认，且收入不递延。根据QuestMobile统计，无论是活跃用户规模还是总时长，公司份额占比都不及网易，但二者递延收入占比却较为接近，体现重度手游较强的吸金能力，公司在MMORPG领域布局取得较好成果，产品用户ARPU较高。20H1公司递延收入12.51亿，相较19年末提升了约2亿，已售出尚未充值游戏点卡0.45亿元，增量主要来自《新笑傲江湖》、《CS：GO》等的递延。2.2从行业看公司，优质研发商议价能力提升2.2.1头条系入局，发行业务竞争加剧渠道方同时担任发行角色，所代理手游或将获得流量倾斜。对于即将推广的未发布游戏，渠道方一般会给出内部评级后确定流量分配，后续会根据市场表现调整。如果渠道方直接与开发商对接，甚至联合研发，则流量分配将更有侧重性。参照头条系做法，借助自家平台的流量池，通过对所代理的手游进行相关的视频推广、植入下载入口等方式转化用户。头条系所代理的多款手游都曾在抖音等平台中出现，更有些产品的相关话题达到了过亿的播放量。头条系入局，发行领域竞争加剧，上游CP或将因此受益而获更高分成。头条系在休闲游戏布局并快速取得成效，发行业务成绩亮眼，抢占其他发行商市场空间。根据七麦数据发布的《上半年中国手游iOS最强用户增长榜》，头条系共11款游戏上榜（包括Ohayoo的10款、朝夕光年的1款），在各厂商中排名第一，其中《我功夫特牛》、《脑洞大师》、《宝剑大师》、《是特工就上一百层》等多款游戏更是一度成为霸榜AppStore游戏免费榜Top1。高质量产品愈发成为稀缺资源，精品内容将成为争相抢夺对象，优质CP商议价能力提升。2.2.2游戏版号严审常态化，头部效应愈发突出版号收紧具有持续性，手游市场整体环境得到改善。18年3月29日，原国家新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，称因机构改革，将影响游戏审批工作进度，游戏版号将暂停发放，此次暂停长达近九个月，直至18年12月游戏版号才重新发放。19年版号发放已完全恢复，但缩量现象明显，国产网络游戏发放版号数量为个，甚至少于18年的个，截至20年8月本年版号已发放个，预计20年版号发放数量与19年持平。渠道方也严格配合执行，20年8月初苹果大规模下架了无版号游戏，仅1号当天AppStore中国区就下架游戏2.7万款。版号强监管有效防止“马甲包”、“套版号”等乱象出现，有利于改善行业基本面。行业集中度愈发集中，完美位居第二梯队。根据QuestMobile的数据，无论是用户规模还是总时长，腾讯依然牢牢占据国内手游行业头名，且优势明显、份额稳定。20年6月，腾讯活跃用户规模占总用户比重56%，总时长份额达73.1%，远超其他企业。随着手游行业发展趋于成熟，业内逐渐转变为存量竞争，精品内容将成为争取用户的必要武器，研发作为精品内容的开发基础，优质CP或将在之后更为激烈的市场竞争中崭露头角。随着行业步入ARPU拉动增长阶段，高基数下增速有所放缓，公司营收增速远跑赢行业整体，头部效应充分显现。版号稀缺、研发商优势凸显。公司手握多个版号蓄势待发，产品保持较高研发创新质量。20年至今，公司共有4款手游获得版号，其中《新神魔大陆》上线后表现十分亮眼，其余三款未上线游戏的TapTap评分都在8.3-8.6之间。这三款中，《梦幻新诛仙》定位为公司20年旗舰级手游，该产品不同于以往“诛仙”IP打造的MMORPG手游，为开放世界3D即时回合制RPG，属于回合制领域创新产品，由天智游工作室开发，团队包括原《神武》端、手游负责人在内的一众回合制领域资深开发人员，同时产品或使用了UE4引擎开发，画面强调质感与细节。2.2.3公司研发投入领先同业，技术壁垒不断增厚与同业相比，研发的资金、人员投入都较大。19年公司研发费用占营收比重为18.71%，较18年上升1.12pct，远高于世纪华通的9.06%和三七互娱的6.20%，研发资金投入较大。人员方面，游戏业务在A股上市后研发人员数量占比不断攀升，从16年46.85%到19年66.13%，跃升为三者中的首位。自研能力出色，内容研发、通用技术并重。公司坚持“内容为体技术为翼”的发展之道，1）通用技术：积累了强大的游戏引擎研发及应用实力，公司在引擎技术方面表现尤为突出，自主研发的Angelica3D、Cube、Raider、Eparch2D和ERA等业内领先游戏引擎，足以支撑在移动端、PC端乃至主机端进行游戏开发，同时能实现高品质3D技术应用，突出仅有3D环境下才能体现的游戏特色，手游的御剑飞行、空中群战及角色捏脸等技术，都是基于强大的游戏引擎开发能力和服务器程序研发能力。2）内容研发：20年公司游戏项目共18个，所有的游戏都是自研，而19年游戏项目中自研比例为83.33%，暂时减少代理项目，集中精力于自研项目，是公司对于研发能力提升的需求。自研的游戏中，通用技术嵌入其中，应用了VR、AR、人工智能、云计算等前沿技术应用，加入由AR人体骨骼识别技术、AR面部识别、折叠屏、高帧率、高分辨率等技术所衍生的一系列功能。团队架构分明，良好机制保障品类创新与突破。研发体系上，根据CEO萧泓先生此前的内部信，完美世界内部设专业委员会，对游戏研发方针、策略和项目相关的所有事项提供专业的决策和参考意见；成立研发平台中心，下设孵化、美术、程序中心等。就手游而言，分为三个层级：1）项目中心，规模较大的成熟核心团队，负责公司旗舰级别手游，每个项目中心负责多个游戏产品；2）工作室，根据游戏类型进行划分，不同工作室向不同类型方向深耕；3）孵化中心，负责推进创新项目。通过工作室晋升项目中心机制，实现新品类游戏推出S级产品，除了解决大小年问题外，还能实现手游领域多品类布局。内部项目孵化机制上，分为员工、工作室、公司、资本4个阶段，根据员工的能力及业绩配以不同的资源支持和激励机制。已实现港股上市的祖龙娱乐即是公司孵化机制的成功典范。同时，公司推行年轻化战略，《完美世界》手游多人的研发团队中，近1/3是年轻人，其中大多数是美术和策划，更好地抓住年轻人的审美诉求，实现过往IP年轻化。2.3IP为基，核心品类加码、新品类拓展，短期业绩可见度高2.3.1IP生命力强，长线运营能力出色IP是手游市场的主力。19年中国IP手游市场规模为亿元，同比增速为21.62%，高于整个手游市场6.62pct，占整个手游市场比重为61.9%，增加3.3pct，保持较快发展速度。同时，根据FrostSullivan的数据显示，中国最热门手游前20名（按iOSAppStore的流水计量）中，原创IP手游的比重由17年的35%上升到19年的50%，头部CP对于原创IP游戏的打造愈发精品化。而且，授权IP还建立起IP持有人与游戏开发商之间的合作关系：IP持有人能以手游形式维持和扩大IP粉丝群；手游CP商则能利用既有粉丝基础和热门IP优势，扩大在用户中的影响力；海外授权IP,还能提高全球影响力而促进全球分销，建立海外市场相对优势。公司IP储备丰富，以多种形式切入手游领域。公司目前IP储备分为几类，包括：1）端转手，以完美世界为首的原创IP，在端游时期便已经塑造自身影响力，并形成大批忠实粉丝，利用端游IP切入手游赛道，也吸引了原有粉丝加入；2）金庸小说、诛仙等经典文学授权IP，以金庸小说为例，16年公司回归A股后就推出以射雕英雄传、倚天屠龙记等IP命名的相关手游，作为手游领域的先发产品，19年推出神雕侠侣、笑傲江湖，金庸小说的长盛不衰也造就了相关IP的持续影响力；3）热门影视IP，如武林外传、烈火如歌等，爆款影视、尤其是热播剧的IP，其热度本身就是相关手游最好的宣传方式，利用粉丝经济实现影游联动将是公司的一大优势。此外，公司近期获得《仙剑奇侠传》系列IP的游戏联合开发权和发行权，计划基于该IP推出仙侠题材回合制MMORPG手游。此前与腾讯联手合力打造爆款，目前品效合一发行策略日趋成熟。公司是以强研发著称的公司，与腾讯的合作可借助其流量优势及用户数据获得良好的导量、运营效果，19年公司推出3款与腾讯合作游戏，包括《完美世界》、《云梦四时歌》和《我的起源》，前两者分别获6星、5星评级，其中《云梦四时歌》作为原创二次元题材IP，能拿到5星实属不易，而且还拓展了如女性用户、ARPG玩家等计划外用户群体；而《我的起源》结合RPG与沙盒玩法，受到腾讯内部高度重视，是腾讯推出的赛道战略的主力产品，目标群体是为大学生为核心年轻用户，首日上线流水约千万。但战略合作的劣势在于，一般公司自研自发的产品回款周期约1-2个月（其中iOS约1个月左右，安卓约2个月），而腾讯的回款周期为3个月。公司在自主发行上通过《新神魔大陆》手游的成功，验证了“品效合一”发行策略的日趋成熟，在发行端走出了新的格局。老游戏、头部厂商地位牢固，完美世界凭优势产品突围。据伽马数据的《19年中国移动游戏年度报告》手游流水测算榜，19年上榜的手游中有4款在15年上线，运营时间在5年左右，还有另外4个席位也被老游戏占据，只有公司的《完美世界》和《跑跑卡丁车》作为19年新品上榜，值得一提的是，二者都由腾讯独代发行。同时，Top10产品有8款来自腾、网，剩下两家也都是跻身前列的知名游戏公司。在头部产品表现如此强劲之下，《完美世界》作为新游依然成功突围，位列全年流水榜第4。核心产品长线运营出色，赋予IP长生命力。MMORPG类型手游高爆发、流水集中，属于内容消耗型的产品，相比SLG、电竞游戏来说，付费点前置、生命周期更短,对于授权IP的MMORPG游戏而言，上线一周后原有IP粉丝基本已被吸收，随后需要在各种运营方式下实现新用户吸收和老用户留存。《新诛仙》、《完美世界》手游等产品虽然都是由授权IP打造的游戏，《新诛仙》年8月公测至今已4年，20H1期间在国内iOS游戏畅销榜依旧取得平均第34名的成绩；《完美世界》手游年3月公测至今，在国内iOS游戏畅销榜平均排名第18名，20H1期间最高至该榜单第6名。以上手游都通过不断推出新的资料片、进行大型版本更新等，以立体营销、精细化长线运营等方式，维持玩家活跃度和留存率。2.3.2核心品类树立牢固优势，新品类拓展增量品类拓展、题材创新，有望成为公司业绩新增长点。随着游戏市场发展的日渐成熟，玩家对游戏类型的喜好越发多元化和细分化，公司在既有优势基础上，积极布局游戏市场各细分领域，打造多元化的产品组合。公司近年来一直尝试沙盒、二次元、女性向等各类题材，已储备包括回合制、Roguelike等多种品类，以“梦间集”IP打造的国风题材《梦间集》、女性向题材《梦间集天鹅座》上线后免费游戏榜最高排位达第4、第10位，而以赛博朋克、二次元为题材的《梦间集2》也将于20H2上线；《梦幻新诛仙》作为一款旗舰级开放世界3D即时回合制RPG，或将为公司拓宽回合制市场，已于20年4月获得游戏版号；《战神遗迹》是公司在ARPG领域的破局产品，玩法上结合了Roguelike、解谜、休闲等多种元素，在CJ展上吸引了众多玩家的