A.发展历程：多次资本运作打造航天电子配套龙头
公司前身为武汉电缆(集团)股份有限公司，年上市，主营业务为电线、电缆的生产。年9月，中国运载火箭技术研究院(以下简称“火箭院”)通过承接转让股权成为公司第一大股东，并于同年11月及年12月与公司电缆类资产进行了两次资产置换，置入了火箭院下属北京遥测技术研究所、北京建华电子仪器厂的经营性资产，基本完成向航天高科技产业转型。年1月，公司更名为“长征火箭技术股份有限公司”(简称“火箭股份”)。年，公司提供资产置换，置入了中国航天电子元器件公司(即现公司大股东中国航天时代电子有限公司，以下简称“航天时代”)下属的上海科学仪器厂、桂林航天电器公司、杭州电连接器厂的经营性资产以及河南通达航天电器厂的生产用地和厂房设施，进一步拓宽业务范围。年2月，火箭院将所持有的24.%公司股份通过行*划转方式转让给航天时代，航天时代成为公司第一大股东。年12月，公司第三大非流通股股东武汉东湖创新科技投资有限公司将其持有的公司国有法人股转让给航天时代。年，公司收购了北京时代民芯科技有限公司57.14%的股权、激光惯导项目分公司经营性资产及相关负债、北京光华无线电厂经营性资产及相关负债、重庆巴山仪器厂经营性资产及相关负债、微电子研发线项目相关资产及北京市普利门机电高技术公司经营性资产及相关负债；年，公司收购了中国航天时代电子公司技改资产、航天电工集团有限公司%股权、北京航天时代光电科技有限公司58.73%股权、北京航天时代惯性仪表科技有限公司76.26%股权、北京航天时代激光导航技术有限责任公司50%股权等，基本实现了航天时代企业类资产的整体上市。经过多次对集团旗下航天电子信息产品业务资产的整合，公司已成为从事航天电子测控、航天制导、航天电子组件等专业的高科技上市公司，当前实际控制人为中国航天科技集团有限公司。并且作为航天九院旗下唯一上市平台，公司目前已基本实现了航天九院企业类资产的整体上市。B.业务发展：航天配套电子产品为主，积极向多领域纵深拓展
航天测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等是公司传统优势专业，始终在相关行业领域内保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例，市场份额基本呈现稳中有升态势。系统级业务主要包括无人机系统和精确制导武器系统。公司具有装备发展部无人机研制生产资质，是全*无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位。公司“飞腾”系列精确制导炸弹是航天科技集团唯一总体单位，该产品具有小型化、高精度、复合模式、低成本、智能化、模块化、系列化的明显优势并已具备一定的国际知名度。物联网方面，公司于年11月成立航天物联网技术有限公司。该子公司业务涵盖电子信息、智慧城市、智慧旅游、智慧*务等多种行业，目标实现我国自主通信卫星、遥感卫星、北斗导航和电子地图等技术在物联网领域的综合应用。公司已经形成了层次分明、功能协调、*民共享、良性互动的技术创新组织格局，具备了较为完整的多层次的技术创新组织体系。拥有多个国家级技术创新机构、航天科技集团公司级研发中心和公司级产学研合作创新平台、研发机构。C.经营状况：营收平稳增长，利润增速逐渐恢复
受益于我国航天事业的快速发展，公司近年营收净利均保持稳定增长。2年，公司实现营业收入.12亿元，同比增长1.35%;实现归属上市公司股东净利润4.58亿元，同比增长0.22%。总体来看，~2年期间，公司营业收入一直保持增长态势，受航天装备订单推迟等因素影响，年增速开始出现下滑;公司归母净利润在年前也一直保持增长态势，但在年出现负增长，主要是由于子公司普利门公司计提存货跌价准备7,.60万元及经营亏损5,.14万元所致。2、基本面分析：公司业务线发展稳健向好，资产整合后业绩稳步回升2.1财务分析：营收稳步增加，利润迎来上升拐点，未来市场份额有望增加营业收入稳步上涨，归母净利润略微波动，有望扩大市场份额。年到2年，公司营业收入稳步上涨，其中年增长幅度较大，增速高达.88%，主要得益于航天*品收入的大幅度增加，给公司带来较大的收益。归母净利润自年快速增长后，近年来有小幅度的波动，但总体较为稳定，维持在4.5亿元左右。年归母净利润下滑主要因为子公司普利门计提存货跌价准备以及经营亏损所致。2年营业收入小幅度提升和归母净利润有所下降，是由于航天产品营收大幅度提升，但民用产品方面业务缩水且航天电工收入下降，最终导致业绩增加放缓。年因受疫情影响较大，第一季度业绩亏损较大，但随着疫情状况的好转，公司经营迅速恢复，在第二季度已实现扭亏为盈，未来将有望回复正常水平，进一步扩大市场份额。主营业务前景向好，*民市场共同发展。年航天产品占比超90%，为公司主营业务。年民用产品占比大幅度增加，是由于公司增加的电线电缆业务占比增加。2年航天*用产品和民用产品占比基本保持稳定。同时公司各产品毛利率小幅度波动，其中航天产品毛利率较高，均维持在20%左右，发展较为稳定。民用产品小幅度下滑是因为民用低端电缆产能过剩，市场竞争力加强所导致。如今中国国防建设发展仍处于重要战略机遇期，国防现代化建设仍将进一步加强。而航天产品属国防*工类产品，未来需求将在一定时间内保持稳定增长。同时公司响应国家*策，加快*用技术民用化研发，推进国防技术工业民用产品的发展。电线电缆行业特种电缆市场前景向好，公司加大对特种电缆的研发投入，并逐渐向高端电线电缆进行转型调整，未来有望推进*民市场共同发展。期间费用率逐年增加，研发力度加大，有望降低期间费用率。年到2年，公司期间费用逐年增加，其中2年销售费用增长较大，同比增长20.45%，主要是因为销售人员数量以及人工成本的增加导致。财务费用和管理费用小幅度上升，同比增长13.48%和6.27%。2年公司研发费用大幅度增加，同比增长39.51%，是由于公司研发人员数量增加以及研发投入增加，至使研发材料费用、试验费用和人工成本支出增加。如今国内民用中低端电线电缆竞争激烈，产能过剩。公司为解决民用业务下滑问题，加大对电线电缆新型产品的研发力度，尤其是对于在国内市场需求较大的特种电线电缆产品，未来民用产品营收有望增加。同时，公司持续研发航天电子产品的相关技术，保持行业领先优势，未来有望提升营业收入，降低期间费用率。公司短期偿债能力良好，长期偿债能力下降。从短期偿债能力来看，公司流动比率整体基本呈稳定趋势，短期变现能力较为稳定，近年来流动比率基本保持在1.5上下波动，财务状况良好。从长期负债来看，公司资产负债率基本呈上升趋势，且比例较大，整体超过50%，主要因为公司产品生产周期较长，导致存货规模较大，且因市场竞争加剧，应收账款增加，导致经营资金流转率下降。但公司电线电缆业务转型成功，有望增加市场占有率，扩大营业收入，优化长期偿债能力。2.2估值分析：估值水平处于低位，将逐步回升，或将追上航空产业平均值估值水平逐步回升，或将追上行业平均值。公司估值水平在年达到峰值后逐渐下降，在年末达到最低值26.倍，主要是因为普利门公司计提存货跌价准备和经营亏损导致净利润有所下滑所导致。2年航天产品受国内航天发射及型号任务增加，营业收入上升，利润增加。民用产品方面因受普利门业务缩水以及航天电工收入下降的影响，营业收入降低。但民用产品税收相比航天产品较高且航天产品营收增速明显高于民用产品，使得净利润因民用产品税收减少而增加，估值水平逐渐回升。随着疫情逐渐好转，航天产业