文中报告节选自万联证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
万联总量组
宏观策略
投资要点：节前A股缩量震荡：节后A股第一个完整交易周，海外股指多数下跌。上证指数涨1.96%，深证成指涨1.83%，沪深涨2.36%，创业板指涨1.93%，中小板指涨1.51%，科创50跌1.87%。一级行业多数上涨，纺织服装、银行、采掘涨幅较多，休闲服务、电子、房地产是本周仅有的下跌行业。北向资金连续8个交易日净流出：市场流动性方面，本周央行公开市场有亿元逆回购和亿元MLF到期，共进行亿元逆回购和亿元MLF操作，净投放亿元；截至本周四，两市融资融券余额为1.52万亿元，较上周末环比大幅增加.91亿元，较节前增加.03亿元；截至本周三，陆股通累计净流入11,.04亿元，较上周末环比净流入.19亿元，较节前净流入.85亿元；北向资金本周合计买卖.34亿元，创近四周新高。
进出口、金融数据亮眼：以美元计价，9月出口金额同比增长9.9%，略低于预期的10.0%，涨幅较8月扩大0.4个百分点，进口同比增速从8月的-2.1%反弹至13.2%，大幅超过预期的0.4%，较8月增加15.3个百分点；9月社融存量增速上升0.2%至13.5%:9月社融新增3.48万亿元，同比多增亿元。9月末社融规模存量为万亿，存量同比增速13.5%，较8月增速环比上升0.2个百分点。9月CPI同比增速1.7%，较上月下降0.7个百分点，市场预期1.9%，环比上行0.2%，1-9月CPI累计同比上涨3.3%；PPI同比增速-2.1%，8月为-2.0%，市场预期-1.8%，环比上行0.1%。
投资建议：海外方面疫情持续边际恶化，中外疫情形势上的区别对应经济基本面的稳定性有望刺激外资加速流入A股市场。十四五规划即将在月底落地，参照往年经验市场大概率在规划出台前后呈现涨势，预期偏高的行业板块有望延续上行趋势。行业配置方面：1、