点击上方“蓝色字体”，选择“设为星标”
关键讯息，D1时间送达！
01
云计算大势所趋，产业链正值机遇
1.1云计算颠覆传统IT部署，国内云市场正处爆发期
云计算的定义多种多样，当前最广为接受的是来自美国国家标准与技术研究院(NIST)的定义：云计算是一种按使用量付费的模式，提供可用的、便捷的、按需的网络访问，这种模式允许客户进入可配置的计算资源共享池(资源包括网络，服务器，存储，应用软件，服务)，以较低的管理成本获取所需的计算资源。
云计算作为革命性技术，能极大解决传统IT的刚性部署模式，将在5G时代赋能社会经济发展。
科技巨头纷纷入局，全球云计算市场持续蓬勃，未来三年增速稳定在20%。云计算概念的前身是“弹性计算云”，由美国电子商务巨头亚马逊(Amazon)在年率先提出，这一概念性模式一方面缓解了网络销售淡季造成数据中心资源浪费问题，另一方面也为中小企业的服务器部署提供了灵活解决方案。“弹性计算云”模式在短期内取得业务的爆发式增长，随即吸引IBM、微软、谷歌等美国科技巨头纷纷入局跟进，在过去十余年间共同推动全球云计算产业高速发展。Gartner数据显示，年全球云计算行业规模已经达到亿美元，-年间的CAGR高达24.9%，预计-年CAGR仍将达到19%，产业持续蓬勃。
我国云计算启动较晚，目前处于追赶期，未来三年增速超过40%。我国云计算起步相对落后，年云计算的概念开始传入中国，次年阿里巴巴随即开始筹备云计算业务;年阿里巴巴仍在持续进行技术沉淀以解决阿里云的稳定性问题，而腾讯也在该年跟进云计算研究;年阿里云宣布突破5K测试，同年腾讯云也宣布正式开启商用，此后滴滴、先后参与公有云合作，我国云计算市场开启爆发周期;年华为入局云业务，行业进一步迎来高增长，但竞争格局日趋激烈。当前来看，我国云计算正处于快速扩张期，信通院数据显示年我国云计算行业规模已经达到亿元，-年间的CAGR高达60.4%，预计-年CAGR将达到41.1%，远高于全球增速。此外，对比美国中美两国云计算龙头可知，年阿里云的营收相当于AWS(亚马逊云服务部门)在年的营收水平，可见我国仍处于云计算的战略追赶期。
1.2产业链趋于完善，网设、服务器、IDC等环节率先受益
云计算产业链日趋成熟，当前产业硬件基础优于软件基础。经过十余年发展，全球云计算产业生态逐步成熟、产业链条也相对完整，从上中下游来看：1)上游企业提供底层硬件设备及基础设施，包括IDC以及服务器、网络设备、存储设备等核心设备，同时也涉及光纤、光模块等关键元器件，电源、机架、空调等周边辅助设备;2)中游企业提供软件基础设施、平台及应用相关服务，即IaaS(基础设施即服务)、PaaS(平台即服务)、SaaS(软件即服务);3)下游客户则包括企业及个人用户，其中企业用户仍以互联网厂商为主。值得注意的是，由于云计算产业底层硬件基础相比中游软件基础设施建设周期更短，建设进程更快，当前硬件基础优于软件基础。展望未来，5G时代全球IT云化是大势所趋，我们认为云计算产业链将在多重逻辑支撑下迎来景气爆发，部分环节有望率先受益：
1)网络设备：云计算发展带来行业发展机遇，企业级路由器与交换机前景广阔。网络设备是用于维持网络数据传输功能的物理实体，是互联网最底层的基础设施。5G时代各大中型互联网公司在海外/国内大规模建设数据中心，一方面推动网络设备速率加速提升，另一方面也极大拉动企业级网络设备需求。
2)服务器：云计算核心设备，数据爆炸带来规模化发展机遇。服务器主要用于在网络中为终端提供计算或者应用服务，是云计算产业链的最核心环节。5G时代，随着新型移动终端连接数量持续增长，流量爆发将驱动数据计算、存储需求呈几何级增长，服务器出货规模也将迎来确定性爆发。
3)IDC：云计算明确受益方向，云服务商扩建趋势不改，国内市场持续高增长。IDC(互联网数据中心)是信息集中处理的物理空间，具备高速互联网接入带宽、高性能局域网络、安全可靠的机房环境。5G流量爆发叠加云计算需求爆发的背景下，云服务厂商规模化扩建IDC是确定性趋势,我国作为云计算和IDC领域的后起国家将在未来35年保持优于全球的市场规模增速。
4)云通信：云视频会议作为最先受益的应用场景正在崛起。云通信包含诸多细分应用场景，而云视频以及其衍生的云视频会议是当前最具有发展确定性的一类应用场景。相较于传统硬件视频会议，云视频会议具备部署便捷、场所/终端高度灵活、采购成本低、方便云端协作等众多优点。不仅如此，其较低的前期投入还有利于视频会议场景下沉，传统视频无法覆盖的中小企业将成为巨大增量市场。
02
服务器行业迎拐点，布局正当时
本文中我们首先聚焦服务器这一云计算产业链的核心环节。全球范围来看，云计算产业链存在较强的周期性，主要的驱动因素在于中游大型互联网公司的采购需求变化。近年来龙头互联网公司持续加大资本开支，主要投向数据中心建设，其采购行为已经成为全球服务器、交换机等设备需求增长的主要驱动力。从近期北美互联网五巨头FAMGA(Facebook、亚马逊、微软、谷歌、苹果)的Capex数据可以看出，产业链需求拐点已经逐步显现，而最直接的映射环节就是服务器，我们在此对服务器进行拐点逻辑分析。
2.1何谓服务器：产品日趋多元，市场整体蓬勃发展
在产业链中，服务器的功能为网络中的其他客户机(如PC机、智能手机、大型系统设备等终端)提供计算或者应用服务，属于产业链中不可或缺的硬件基础设施。在性能方面，服务器具有高速的CPU运算能力、长时间的可靠运行、强大的I/O外部数据吞吐能力以及良好的扩展性。
从产品的角度来看，若以大类场景划分，服务器可大致分为存储服务器、云服务器、AI服务器、边缘服务器等多种类型;若以产品形态划分，又可以分为多节点服务器、整机柜服务器、机架式服务器、塔式服务器、刀片式服务器等。
1)多节点服务器：由多个节点和管理装置整体的管理单元构成，在有限的空间内集成多个服务器节点，具有面向计算，存储，IO扩张等各种不同应用的节点形态，当前主要的应用场景包括超融合、HPC、大数据分析、分布式存储等。
2)整机柜服务器：是超大规模数据中心基础架构的核心形态，采用模块化设计，集供电、散热和管理于一个机柜内。整机柜服务器将原有机架/机器分离的架构进行融合，打包成独立产品进行交付，当前主要的应用场景包括虚拟化、大数据分析、分布式存储等。
3)机架式服务器：外形接近交换机，服务器安装在标准的19英寸机柜内。优势在于占用面积小，可将多台服务器安装到一个机柜上，更加适合多台服务器同时工作的企业使用。当前主要的应用场景包括虚拟化、数据库、HPC、大数据分析、AI/DP内存计算等。
4)塔式服务器：主要针对中小企业以及企业分支机构的需求设计而成，安装便捷且使用方便，性能基本可以满足普通企业用户的要求。作为当前使用率最高的一种服务器，当前主要的应用场景包括企业